记者丨郭聪聪

剪辑丨肖嘉

视频丨王学权

2026开年以来，白银商场迎来史诗级行情。

21世纪经济报谈记者留心到，在不到一个月的时辰里，伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已跳跃50%。若将时辰拉长至2025年起算，两者当年累计涨幅更是双双突破110%，发挥显赫卓绝同期海外金价。

与此同期，白银价钱的波动也日趋剧烈。1月27日，现货白银演出极致“过山车”行情，日内一度暴涨14%并创下历史新高，随后又快速回落转跌，亚市开盘后，现货白银再度涨超5%，剧烈颠簸激勉商场高度姿色。

逼迫27日14:14，现货白银最新涨幅为5.65%，报价109.739好意思元/盎司。

值得姿色的是，跟随行情捏续升温，接洽金融居品也频频收受风控递次。1月27日，内地商场独一主投白银的基金——国投瑞银白银期货（LOF）发布公告，晓示旗下A类与C类基金自1月28日起暂停申购及定投业务，意义是为保护基金份额捏有东谈主利益。这已是该基金自2025年12月下旬以来，因商场波动屡次收受限购或停牌递次后的又一次动作。

记者不雅察到，现时，由白银领涨的这轮贵金属行情正深切搅拌民众商场：金银比跌破50，创下近14年新低；卑鄙白银经销商则濒临“原料难购、制品难销”的双重压力。

在白银“金融属性”与“工业属性”共振之下，激动贵金属商场参预高波动、高姿色度的火热阶段。面对火热行情，专科机构提醒投资者保捏松弛，警惕阶段性回调风险。

价钱狂飙创记录，日内波动超15好意思元

白银价钱的飞腾势头自2025年起便一发不行打理。数据露馅，2025年以来，伦敦现货白银、COMEX 白银期货累计涨幅均超110%，参预快速上行通谈。参预2026年，涨势进一步提速，开年于今两大中枢主义涨幅均突破50%，领涨民众贵金属商场。

1月27日的行情更是将商场波动推向岑岭。受好意思元捏续走低、避险需求升温、工业需求维持及强盛买盘等多重身分访佛影响，凌晨时段现货白银突破113好意思元/盎司关隘后势如破竹，接连攻克114好意思元、115好意思元、116好意思元、117好意思元四大整数关隘，日内最高波及117.70好意思元 / 盎司，创下历史新高，日内涨幅一度达到14%。

可是，凌晨2点30分后，赚钱了结盘蚁集涌出，白银价钱从高位快速回落，不仅回吐全天涨幅，更一度转跌至101.89好意思元/盎司，单日振幅跳跃15好意思元，呈现典型的“过山车”走势。

事实上，白银这一轮飞腾行情具备显赫的遥远配景。若将时辰线拉长至10年，Wind数据露馅，伦敦银价自2015年约16好意思元/盎司的低点起步，于2024年底参预加快飞腾通谈，近期已突破109好意思元/盎司，十年间累计涨幅接近7倍。

跟随银价大幅攀升，反应黄金与白银相对价钱的金银比捏续走低。逼迫1月27日，金银比进一步管制至约46.5（金银比是判断白银相对黄金估值上下，以及商场厚谊在避险与增长之间切换的要紧参考器具。贪图公式为：金银比=黄金价钱/白银价钱）。

东方金诚辩论发展部高等副总监瞿瑞、白雪分析指出，短期来看，现时金银比低于50，超买信号显然，顶点比值后可能出现均值追念，导致银价诊治。不外，筹商到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月周边可能激勉“无银可交” 的挤仓风险，激动价钱冲高。同期，光伏装机旺季行将到来，一季度正常为光伏行业备货岑岭，银浆需求刚性增长，也将维持银价飞腾。

“改日银价走势将呈现短期强势颠簸、中遥远追念基本面的态势，仍具备进一步飞腾空间，但需警惕阶段性回调风险。”两位分析师总结称。

多重身分驱动飞腾，行情参预加快阶段

关于本轮银价的捏续飙升且涨幅反超黄金的称心，商场机构无数以为是多重身分共同影响的成果。

中金公司指出，2025年海外交易局势冲破民众宏不雅环境稳态，受益于不细目性环境中的细目性溢价，海外金价、银价双双飞腾。与以前三年有所不同的是，本年贵金属价钱强势突破由以泰西ETF为代表的周期性购买需求主导，商场发挥为白银涨幅反超黄金。

东方金诚辩论发展部高等副总监瞿瑞、白雪分析指出，近期银价呈现爆发式飞腾态势，主要源于供需结构性失衡、工业需求爆发，以及金融属性强化这三大身分。

从供需基本面来看，在光伏、AI数据中心、新动力汽车需求的驱动下，白银供给已运动5年小于需求，同期矿产白银产量增长有限、民众白银库存处于历史低位，供需缺口捏续扩大为价钱提供有劲维持。

从金融层面来看，好意思联储延续降息周期，以及政事喧阗对其政策颓唐性的担忧访佛，激动好意思元指数捏续走弱，具有贵金属属性的白银蛊惑力显赫擢升，同期骨子利率下行压低捏有本钱。

此外，白银被好意思国列入枢纽矿产清单，加之中国自2026年1月起本质出口管制，其政策资源属性强化进一步推升价钱。筹商到白银商场边界仅为黄金的颠倒之一，同等资金流入下波动性被放大，进一步强化了其飞腾动能。

关于 2026 年的白银行情，国元期货给出了相对乐不雅的推断。该机构以为，2026年处于好意思联储降息周期中，但黄金价钱的好意思元维持诽谤。此外，避险需求、抗通胀需求以及商场关于好意思元信用的忧虑厚谊已经在长周期驱动贵金属价钱束缚攀升。从基本面来看，2026年白银的工业需求将稳中有降，但什物投资需求有望扩大。2026年贵金属价钱有望不时走强。

国投瑞银晓示停牌，部分银质居品出现缺货情况

剧烈的价钱波动速即传导至金融居品。2026年头，COMEX白银期货的周度波动幅度显赫大于黄金。看成内地商场独一主投白银的基金，国投瑞银白银期货（LOF）自2025年12月下旬起便晓示限购并时时停牌。2026年1月27日，该基金再次发布公告晓示停牌。

公告指出，其旗下两只基金——国投瑞银白银期货（LOF）A（往复代码161226）与C类份额（往复代码019005），自1月28日起将暂停申购及如期定额投资业务。基金公司诠释称，此举旨在保护基金份额捏有东谈主利益。这亦然该基金自旧年12月下旬运转限购并屡次停牌后，又一次收受类似风控递次。

与此同期，近期，部分银行的银质顾忌币、工艺品及首饰出现了缺货情况。

对此，东方金诚辩论发展部高等副总监瞿瑞、白雪指出，部分银行银质居品出现暂时性缺货，主因近期需求爆发与供应结构错配的影响。

一方面，银价捏续飞腾激勉了“买涨不买跌”的投资厚谊，个东谈主投资者盘考与购买意愿大幅擢升，短期需求蚁集开释超出银行备货预期。另一方面，民众白银供应链存在结构性错配，把柄伦敦银、COMEX及上金所的圭臬交割规格，精熟厂正常优先坐褥1000盎司或15公斤的大规格银条，而银行零卖渠谈以银币、小规格银条为主，提拔坐褥规格需要约1-2周，导致零卖商场供应短期不及。同期，民众白银可流通库存处于历史低位，进一步适度了银行补货才能，加重暂时性缺货称心。

银饰商家承压闭店，投资需留心四大风险

白银价钱的飙升正速即传导至产业链卑鄙，其中银饰商家成为受冲击最为平直的群体。

1月26日，#银价大涨有银饰店暂时闭店#词条冲上热搜。在支吾媒体上，也有繁多商家示意生意难以为继，部分商家已晓示暂时闭店。

筹画逆境主要蚁集于三方面：原材料采购穷困，基础银板致使需要涨价抢购；居品订价堕入两难，银饰无法像黄金饰品雷同及时调价，时时调价易激勉主顾不平；本钱全面飞腾，银价上升同期带动工费、电镀费等附加用度同步攀升，进一步挤压利润空间。

面对火热的商场行情，专科机构亦提醒投资者需保捏松弛。东方金诚辩论发展部高等副总监瞿瑞、白雪，白银投资需重心留心以下四个风险：

一是价钱波动风险，白银波动率一般为金价的2-3倍，单日跌幅可跳跃7%，顶点行情下致使出现过9%的暴跌。

二是估值泡沫风险，近期金银比低于50，超买信号显赫，顶点比值后可能出现均值追念。

三是流动性与挤仓风险，现时伦敦商场可交割库存远不及未平仓合约对应提取权的数目，交割月周边时可能激勉挤仓风险，加重价钱波动。

四是政策与地缘风险，好意思联储政策诊治、主要经济体价钱管控递次或资源国政策变化皆可能导致银价剧烈波动，同期也需留心民众金融商场波动加重时资金抽离大量商品的风险。

（声明：著述内容仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报谈

剪辑丨金珊

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